蕾丝 百合 调教 量子之歌收入下滑净利润好转：股价三个月跌超五成，奢靡者投诉时常

《港湾交易不雅察》黄懿蕾丝 百合 调教

近期，北京量子之歌科技有限公司(QuantaSing Group Limited，下称“量子之歌”，QSG.NASDAQ)公布了2025财年第一季度财报(“2025财年第一季度”，指2024年7月1日至2024年9月30日历间)。

公开府上袒露，菲尔莱(北京)科技有限公司(下称“菲尔莱”)为量子之歌国内运营主体之一，其运营着启牛学堂平台，而量子之歌旗下的求真学堂小智力是由北京登高而歌网罗科技有限公司(下称“北京登高而歌”)负责，菲尔莱对北京登高而歌持股100％。

在财报中，量子之歌袒露了最新的派息决策，2024年10月，公司董事会晓示派发极度现款股息，金额为每股盛大股0.067好意思元，或每股好意思国存托股票(“ADS”)0.201好意思元。现款股息于2024年11月支付给2024年10月30日营业终结时登记在册的鼓动。支付的现款股息总额为1090万好意思元。

本色上，最新财报袒露量子之歌的营收同比环比均有所下滑，手脚国内最大的成东说念主兴致学习空洞做事企业，当今选拔了发力老东说念主学习做事，却在C端遭奢靡者投诉。

01

收入下滑净利润好转，股价三个月跌超五成

2025财年第一季度财报袒露，量子之歌的营收为8.1亿元，同比下跌6.8％，环比下跌19％；净利润为8069万元，同比增长21.0％；销售毛利率为83.41％；销售净利率为9.96％。甘休2024年9月30日，量子之歌的注册用户总和达到1.35亿。

具体到业务来看，个东说念主在线学习做事收入同比下跌6.2％至2025财年第一季度的东说念主民币7.090亿元(合1.010亿好意思元)，2024财年第一季度为东说念主民币7.559亿元。这一减少主淌若由于金融常识课程收入下跌东说念主民币8280万元(1180万好意思元)以及文娱和空闲课程收入下跌东说念主民币3560万元(510万好意思元)，部分被手段进步课程收入增多7150万元东说念主民币(1020万好意思元)所对消。

企业做事收入2025财年第一季度为东说念主民币4780万元(约合680万好意思元)，而2024财年第一季度为东说念主民币6840万元，同比下滑30.2％，主淌若由于波及关联方和某些其他第三方的往来的收入流发生变化。

来自奢靡者业务收入增长至2025财年第一季度的东说念主民币4950万元(约合710万好意思元)，较2024财年第一季度的东说念主民币4480万元增长10.4％，原因是公司向健康产物膨胀。

来自OTHE的收入2025财年第一季度为东说念主民币410万元(约合60万好意思元)，而2024财年第一季度为0，这主淌若由于公司面向儿童的在线谈话解释做事产生的收入。

图片

功绩厉害各半的同期，量子之歌在成本商场上的施展也显然承压。近三个月来看，2024年10月于今(2025年1月13日)，公司股价腰斩过半，突显出投资者的不信任投票。

02

外包东说念主员偏高，往银发经济限度转型

值得提神的是，2025财年第一季度，量子之歌的收入成本为东说念主民币1.344亿元(约合1920万好意思元)，而2024财年第一季度为东说念主民币1.182亿元，变动幅度为13.8％。这一增长主淌若由于劳能源外包成本增多1380万元东说念主民币(200万好意思元)和采购成本增多430万元东说念主民币(60万好意思元)。

2025财年一季度，营销用度为5.15亿，同比下滑17.0％，公司看起来在成心志进行成本限度。2021财年至2024财年，公司营销用度区别为16.95亿、22.54亿、24.08亿、25.87亿。

外界关于量子之歌过高的外包职工也保持关心。据凤凰网财经《公司连络院》此前著述指出，量子之歌每年还在成心的限度全职东说念主员东说念主数，转而遴聘大宗的外包职工。2022年至2024年6月30日，公司区别领有2007名、1029名和827名全职职工。此外，甘休2024年6月30日，公司还领有高出2200名外包职工，外包东说念主员占比高出70%。

现时从业务发展上来看，量子之歌往银发经济限度转型似乎是当务之急。

量子之歌创举东说念主、董事长李鹏近期指出，在计谋推动与数字时期迭代的双重加持下，中国有望平直来源“老龄化+工业化”阶段，迈入“老龄化+数字化”并加快向“老龄化+AI化”新期间迈进。这场历史性变革不仅将引发银发群体的内生能源，使他们从被迫“被照看者”改造为积极的社会、经济参与者，更有望为中国绽开特有的银发经济发展通路。在此经由中，“老年解释”成为竣事银发经济高质料发展的要津执手。

据先容，黑丝内射量子之歌旗下的千尺学堂，正积极构建线上线下连接合的银发解释做事体系， 并与高出50家行业协会和智库协作，推出了包括书道、八段锦等线上课程，以及景德镇、武当山等地的线卑劣学名堂，为老年东说念主提供了多元化、高质料的学习契机。

在北京地区，千尺学堂更所以社区为单元，打造了“四季千尺老年学堂”，构建了方便的“15分钟学习圈”，让老年解释愈加面临老年东说念主的生存。举例，12月13日，安贞街说念养老做事中心的“四季千尺”老年学堂发扬揭牌。甘休当今，千尺学堂已在北京开设了高出11家学堂，果然竣事了老年解释做事的全面粉饰，买通了做事的“终末一百米”。

03

旗下公司被实行东说念主次数不少，奢靡者数千条投诉

不外，昭着，在合规及奢靡者投诉层面，量子之歌还需要愈加嗜好。

在正当合规层面，据天眼查、企业预警通等平台袒露，2024年10月23日，于(2024)京0105执46247号案件中，菲尔莱被北京市向阳区东说念主民法院列为被实行东说念主，实行见解为3.12万。

2023年11月28日，于(2023)京0105执39912号案件中，菲尔莱被北京市向阳区东说念主民法院列为被实行东说念主，实行见解为11.14万。

2023年8月25日，菲尔莱因“公示企业信息躲避真实情况、弄虚不实的”，被北京市向阳区商场监督科罚局列入筹划很是名录，该年9月11日被移出。

2023年1月9日，于(2023)京0105执1124号案件中，菲尔莱被北京市向阳区东说念主民法院列为被实行东说念主，实行见解为5万。

此外，2021年11月2日，于京朝市监处罚(2021)6546号案件中，菲尔莱因“在官方微信公众号上宣传‘关心我的东说念主，98.6％齐变得更有钱’‘6节直播课，让您的收益比余额宝高15％!’等内容。针对上述宣传内容，当事东说念主未能提供有用诠释材料。组成对商品作失实的交易宣传的犯警事实。在收到告白内容涉嫌犯警情况奉告后当事东说念主已删除联系内容”，被北京市向阳区商场监督科罚局处以40万罚金。

2021年10月29日，于京市监处罚(2021)211号案件中，菲尔莱因“涉嫌以失实或误导的宣传容貌，开采奢靡者购买其答允课”，被北京市商场监督科罚局处以200万罚金。

同期，菲尔莱全资子公司北京登高而歌也有4次被实行东说念主记载。

2024年5月21日，于(2024)京0105执24168号案件中，北京登高而歌被北京市向阳区东说念主民法院列为被实行东说念主，实行见解为1290元。

2023年10月7日至10月8日，于(2023)京0105执33641号及(2023)京0105执33828号案件中，北京登高而歌被北京市向阳区东说念主民法院列为被实行东说念主，两件案件的实行见解均为1.79万元。

2023年2月10日，于(2023)京0105执5877号案件中，北京登高而歌被北京市向阳区东说念主民法院列为被实行东说念主，实行见解为3.49万。

在奢靡端，量子之歌及旗下平台均有不少投诉信息。

根据黑猫投诉袒露，甘休2025年1月14日，启牛学堂累计投诉量为4826条，已完成3544条，近30天累计投诉87条，已完成50条，投诉主要围聚于退款央求、买课后对接不到位、售后问题、失实宣传等情况。

图片

由于启牛学堂是面向成年东说念主的解释平台，因此不少老东说念主会误购联系课程，也有奢靡者对此提议投诉，其暗示，“我奶奶十月份看到告白说不错免费学习金融常识，后头让他要购买2980的课才能不绝学习，然后不断换取老年东说念主奢靡，竟然还能说出花呗分期这种话，后头陆续还要老年东说念主购买后头课程”。

图片

而关于求真学堂平台，亦有不少奢靡者投诉。

奢靡保袒露，2024年10月21日，有奢靡者投诉称，“2024年8月8号，在北京量子之歌科技有限公司旗下的讲真学堂被她们的失实宣传开采奢靡了2880元的膏火，该公司宣传开网店名堂插足小、风险低、收入高，但本色教育中时时更换授课老诚，且要求交纳新的用度，公司存在失实宣传、失实承诺以及开采奢靡的活动。报名短视频课程时，公司承诺名师提示、浅薄易学、零基础小白也能竣事流量变现，但缴费后发现课程内容与宣传各别大，学员根底学不到东西。课程质料与承诺不符：公司承诺的课程做事如学习时辰、陪跑做事、教育容貌等未按商定试验。承诺的教育时辰镌汰，说好的直播课造成录播课等。退费繁难：奢靡者因课程质料问题、学不会或未达到公司承诺的学习服从等原因要求退费时，公司作风恶劣，不予清醒或拒却退费。请求讲真学堂退还我的膏火2880元。”

图片

天然奢靡保投诉平台已联系企业处理，然则在2024年12月6日，回话奢靡者称，“由于未赢得投诉品牌方的有用回话，不得不自动关闭该投诉。”

在线av

奢靡保投诉平台袒露，不少奢靡者暗示量子之歌旗放学习平台求真学堂存在夸大宣传、失实宣传、无法退款、售后不到位等情况。

图片

图片

总体来看，如斯稠密的投诉以及旗下公司屡屡被实行东说念主，这关于量子之歌而言不管怎么不是个好音问，这或将也影响着往银发经济方面转型的口碑。

知名刑事辩说讼师、河南泽槿讼师事务所主任付建觉得，“中老年群体在商场上占相比大，而商家却不嗜好对中老年奢靡群体的艳羡，可能是因为中老年群体平均文化水平不高，况兼在互联网上莫得较大的话语权和维权意志，导致商家不肯意尊重该群体。这种作念法不仅影响企业声誉和口碑，不利于企业遥远发展，愈加会退却银发经济的持续发展。手脚奢靡者应该增强自己的维权意志，在奢靡前必须警惕‘高利润’诱骗，在付钱昔日征询联系专科东说念主员，与家东说念主子女接头。奢靡后要保留凭证，遭逢问题实时投诉，要求退费。”

付建进一步指出，“企业只看到中老年商场的远大后劲和预期利润，波及领域无为主淌若养生、金融、文娱等，是否竣事合同蓄意很难判断，因此监管较为繁难，而中老年东说念主维权意志又偏薄弱，不少企业趁虚而入，淡薄中老年客户的权利保护。”

关于中老年东说念主奢靡群体，付建建议：“中老年东说念主在进行线上奢靡前蕾丝 百合 调教，不用弱服气告白宣传中的夸大内容和承诺，仔细阅读联系内容、合同条件以及退费计谋，实时向儿女大要专科东说念主员征询。提神保留联系销售东说念主员的联系容貌、身份信息，要保留好系数与奢靡联系的凭证，包括告白宣传府上、聊天记载、往来凭证、合同条约等。如果发现本色试验与承诺内容不一致，实时要求向平台反映投诉，要求退款提神留存交流记载等信息。向消协、商场监管部门投诉，也可向法院拿告状讼。”(港湾财经出品)